I fondi negoziati in borsa sulla cannabis sono saliti alle stelle all’inizio dell’anno a causa di una combinazione di nuovi interessi degli investitori e speculazioni che gli Stati Uniti avrebbero dovuto revocare un divieto federale sulla marijuana. Il ronzio alla fine si è spento quando è diventato chiaro che gli americani non avevano intenzione di seguire l’esempio del Canada sulla legalizzazione della cannabis ricreativa a livello nazionale.
L’ ETF Horizons Life Sciences (HMMJ-T) , il primo ETF sulla cannabis al mondo, e l’ indice Horizons US Marijuana (HMUS-NEO) , il primo gioco incentrato sugli Stati Uniti in un formato ETF, sono entrambi diminuiti di oltre il 40% da quando i loro massimi di un anno hanno raggiunto all’inizio di febbraio.
Sebbene la cannabis ricreativa sia legale in 18 stati e la marijuana medica in 37, a luglio rimane illegale secondo la legge federale degli Stati Uniti. Al Congresso sono in corso sforzi per attuare una grande riforma sulla cannabis, ma non è considerata imminente.
Le aziende canadesi di cannabis, che dominano la maggior parte delle partecipazioni in ETF, non vedono l’ora di espandersi nel mercato statunitense in maggiore crescita. La legalizzazione della cannabis in Canada nell’ottobre 2018 ha dato loro un vantaggio, ma l’industria è in gran parte bloccata in un mercato nazionale con troppa concorrenza.
“Senza la legalizzazione federale, la maggior parte dei fornitori autorizzati [canadesi] ha poco o nessun accesso all’espansione del mercato statunitense”, afferma Mark Noble, vicepresidente esecutivo della strategia ETF con Horizons ETFs Management (Canada) Inc.
Gli operatori di cannabis statunitensi, nel frattempo, stanno costruendo metodicamente le loro attività nel crescente numero di stati che hanno completamente legalizzato la marijuana o ne consentono l’uso medico. Tuttavia, sono limitati nella raccolta di capitali. Le banche negli Stati Uniti sono scoraggiate dal trattare con società che vendono marijuana o prodotti correlati mentre è considerato illegale a livello federale e le società di cannabis non possono quotarsi nelle grandi borse statunitensi.
Se queste restrizioni alla fine si attenueranno, come si aspettano molti analisti, sarà un grande impulso per le aziende di cannabis su entrambi i lati del confine.
Gli operatori multi-stato statunitensi sono obiettivi di acquisizione succosi per le società canadesi. Ad esempio, la Canopy Growth Corp. di Smiths Falls, con sede a Ontario, ha accordi permanenti per acquistare partecipazioni in società di cannabis con sede negli Stati Uniti quando negli Stati Uniti si verifica la legalizzazione federale
Mr. Noble afferma che le aziende canadesi di cannabis potrebbero vedere aumentare rapidamente le entrate “impegnandosi in un’espansione aggressiva negli Stati Uniti, attraverso fusioni e/o acquisizioni, finanziate dalla loro capacità di attingere ai mercati dei capitali”.
L’ETF HMUS della sua azienda offre un’esposizione diversificata al più grande mercato mondiale della cannabis attraverso fornitori di cannabis come Curaleaf Holdings Inc., uno dei principali operatori di cannabis medica e per il benessere in quel paese.
Dice che la maggior parte dei titoli di cannabis statunitensi sottostanti sono stati scambiati a una valutazione inferiore rispetto ai loro coetanei canadesi quest’anno “anche se sono direttamente coinvolti nel mercato a più alto potenziale di crescita” a sud del confine.
La visione “US is best” condivisa dal presidente e amministratore delegato di Faircourt Asset Management Charles Taerk, che è il sub-consulente del Ninepoint Alternative Health Fund (NAHF-NEO ).
“Non tutte le aziende di cannabis sono uguali e invitiamo gli investitori a guardare al mercato statunitense”, afferma, date le sue dimensioni di mercato.
Le vendite legali di cannabis hanno raggiunto i 17,5 miliardi di dollari negli Stati Uniti lo scorso anno, con un aumento del 46% rispetto ai 12,1 miliardi di dollari del 2019, secondo la società di ricerca BDSA con sede in Colorado. Si prevede che le vendite negli Stati Uniti raggiungeranno i 41,3 miliardi di dollari nel 2026. Nel frattempo, il rapporto afferma che le vendite legali di cannabis in Canada hanno totalizzato circa 2,6 miliardi di dollari nel 2020 e si prevede che cresceranno fino a quasi 6,4 miliardi di dollari entro il 2026.
Il fondo Ninepoint, lanciato a maggio con una commissione di gestione dell’1,25%, adotta un approccio attivo e presenta un mix di società di cannabis statunitensi e canadesi e altre nello spazio “alternativo o benessere” come società farmaceutiche, vitaminiche e di integratori.
I canadesi che desiderano investire nello spazio in crescita dovrebbero destinare circa il 5-10 percento delle loro partecipazioni, a seconda della loro tolleranza al rischio, afferma Taerk.
“Proprio come si dispone di un’allocazione alla tecnologia o alle azioni del lavoro da casa, sarebbe paragonabile a quel tipo di ponderazione assegnarvi un’allocazione a un settore che vediamo crescere in modo significativo nei prossimi 10 anni”, afferma.
Kristoffer Inton, uno stratega azionario di Morningstar a Chicago che si occupa dell’industria della cannabis, consiglia agli investitori di guardare agli ETF con esposizione agli operatori multistatali statunitensi.
Dei nove maggiori ETF sulla cannabis scambiati negli Stati Uniti, solo due soddisfano i suoi criteri; l’ AdvisorShares Pure US Cannabis (MSOS-N) e l’ AdvisorShares Pure Cannabis ETF (YOLO-N ). Entrambi sono gestiti attivamente. MSOS ha un MER dello 0,74% e si concentra esclusivamente sul mercato statunitense, mentre YOLO ha un MER dello 0,75% e offre un’esposizione del 61,4% al mercato statunitense con il resto in altri mercati internazionali.
La maggior parte degli ETF sulla cannabis sono diversi, aggiunge Inton, e raccomanda agli investitori di prestare molta attenzione alle loro partecipazioni.
“Alcuni si limitano solo alle società canadesi”, dice. “Questo non ti dà una buona esposizione al mercato statunitense.”
