“Le dimensioni contano”, afferma Irwin Simon , presidente e CEO di Tilray, che, dopo la fusione a maggio con il colosso canadese della cannabis Aphria, afferma di essere la più grande azienda di marijuana al mondo .
Certamente nessun’altra azienda di cannabis rivendica un’impronta globale più grande. Tilray ha licenze per coltivare, vendere e importare ed esportare cannabis e CBD in più di venti paesi, tra cui Australia, Europa e Cina, oltre a Canada e Stati Uniti.
Il curriculum di Tilray è straordinario. L’azienda è uno dei principali esportatori di prodotti a base di cannabis medica, la più grande azienda di marijuana medica in Europa e la prima azienda straniera ad esportare prodotti CBD in Cina.
Tilray è il più grande venditore di cannabis per uso adulto in Canada, ancora l’unico paese al mondo con un’industria di cannabis ricreativa legale a livello nazionale, e gestisce enormi attività di CBD negli Stati Uniti.
Ma una cosa che Tilray non fa è vendere cannabis, per uso medico o per adulti, negli Stati Uniti. E Tilray non ha interesse a farlo finché il presidente Joe Biden e il Congresso non faranno ciò che hanno fatto il Canada e legalizzeranno la cannabis per uso adulto a livello nazionale, ha detto Simon in una recente intervista. Perché fino a quando non lo faranno, non c’è alcuna garanzia che le attuali compagnie di cannabis quotate in borsa da miliardi di dollari saranno in grado di sopravvivere.
“Avere tutte queste attività ci prepara per entrare negli Stati Uniti”, ha detto Simon, che ha fondato e gestito il gigante degli alimenti naturali Hain Celestial Group per 25 anni. “Abbiamo la possibilità di inserirlo. Sappiamo far crescere e commercializzare i marchi, sappiamo confezionare i prodotti dal punto di vista normativo. Questo ci dà la possibilità di entrare nel mercato statunitense una volta avvenuta la legalizzazione”.
Quando ciò accade, Tilray potrebbe acquistare un concorrente più piccolo o eseguire un’altra fusione. (La recente lettera di Simon agli azionisti di Tilray, chiedendo loro di approvare un’altra offerta di azioni, aumenterà il capitale che potrebbe essere utilizzato esattamente per questo.) Ma fino ad allora, Tilray è contento di stare lontano dal mercato statunitense, ha detto Simon.
Questo non sembra razionale. Gli Stati Uniti sono una scacchiera di singoli mercati statali, isolati l’uno dall’altro dalla legge federale, ma gli Stati Uniti hanno ancora il più sano appetito al mondo per la marijuana. Fino alla fusione di Tilray con Aphira, la più grande azienda di erbacce al mondo era Curaleaf, con sede a Wakefield, nel Massachusetts, che ha registrato entrate per $ 625,6 milioni l’anno scorso, ha 101 sedi commerciali autorizzate in 23 stati e all’inizio di quest’anno ha registrato un aumento di capitale di $ 300 milioni .
Ma se il Congresso approva la riforma federale sulla marijuana, gli stati consentiranno il commercio interstatale? Alcuni stati passeranno rigide tariffe protettive per proteggere le industrie nazionali di marijuana in cui società come Curaleaf e altri importanti operatori multistatali (o MSO in breve) hanno investito milioni? Come sarà la struttura fiscale?
Domande come queste determineranno quanto “vale” effettivamente un business di cannabis con sede negli Stati Uniti. L’attuale mercato stato per stato è il motivo per cui le singole coltivazioni di cannabis, come una vecchia fabbrica nel Massachusetts, possono essere vendute per 26,7 milioni di dollari. Quella fabbrica varrà così tanto se competerà con la marijuana coltivata all’aperto in California, Colombia o Canada? Le aziende potranno essere integrate verticalmente – coltivazione, lavorazione e vendita di cannabis – a livello federale?
Domande del genere devono ancora trovare risposta. Fino a quando non lo saranno, Tilray si accontenterà di evitare l’opportunità multimiliardaria degli Stati Uniti, ha detto Simon.
“Molti MSO statunitensi stanno dicendo: ‘Spendiamo tutti questi soldi ora per la crescita’, ma se i regolamenti successivi dicono che non possono essere un coltivatore o non possono essere un rivenditore, il loro modello non funziona più», disse. “Non sappiamo quale sarà il modello che seguirà la legalizzazione, una volta che sarà avvenuta”.
La cautela di Irwin è ispirata dai suoi futuri concorrenti. Tilray è una grande azienda rispetto ad altre aziende di cannabis, ma non così grande rispetto alle enormi aziende di alcol, tabacco o altri beni di consumo confezionati, molte delle quali, tra cui il gigante del tabacco Altria e il colosso dell’alcol Constellation Brands, hanno investito miliardi di dollari alla cannabis con un occhio al mercato statunitense.
Quelle non sono il tipo di aziende che Tilray sarà in grado di sopraffare con la forza bruta.
Simon è fermamente convinto che la legalizzazione avverrà negli Stati Uniti “entro i prossimi anni”. Fino ad allora, nell’analisi di Simon, acquistare una licenza di cannabis americana è come comprare un biglietto della lotteria. E piuttosto che scommettere, Tilray si accontenta di stare a guardare e aspettare che il gioco si evolva.
“Sta aspettando di comprare al momento giusto”, ha detto. “Alla fine, se dobbiamo pagare di più, preferirei essere sicuro e pagare di più per qualcosa che so essere giusto, piuttosto che comprare un biglietto della lotteria e sperare che il biglietto arrivi al momento giusto”.
Fonte: www.forbes.com
